事情：公司发布2 023年半年报，景津2023年上半年度完成营收30.55亿人民币，武器同增16.71%；完成归母净利润4.79 亿人民币，装备增长增厚同增33.54%。创新产2023Q2 公司完成营收15.88 亿人民币，应用有望业绩同增7.75%；完成归母净利润2.65 亿人民币，新渠销售同增28.93%。道确

   矿物质&新能源技术供不应求累加国外扩展推动营收高增，保高原料价格底位提高利润率。配套公司营收和业绩增长比较醒目，设施主要系订单信息提升及利润率提升而致。落地分下游产业看，景津2023H1 矿物质及生产加工/新能源新材料营收占有率分别是武器27.35%/20.02%，各自同增2.63pct/9.73pct，装备增长增厚为公司营收提高两大关键推动力；分地区看，创新产公司凭着强产品竞争力和性价比，积极主动开拓国际市场，2023H1 完成海外市场销售1.73 亿人民币，同增53.09%。与此同时，2023H1 公司利润率为32.44%，同增3.09pct，主要系聚丙稀、建筑钢材等重要原料价格处于低位而致。

   手中资产充足，后半年运营现金流量有希望改进。2023H1 公司经营性现金流为0.04 亿人民币，同减99.02%，主要系公司销售商品接收到的承兑提升，与此同时付款工资薪金、缴纳税金等付款的资金提升而致。公司现阶段手中资产充足，截止到2023 年6 月30 日，公司贷币现钱为16.09 亿人民币，抗风险极强，与此同时预估伴随着承兑兑付、在手订单转换，后半年公司现金流量有希望大大提高。

   深入推进配套设施产能扩张，有希望提高整体生产能力并变厚销售业绩。2022 年末公司“年产量1000 台隔膜压滤机新项目”和“环境保护专用型过滤系统产业化项目”陆续完工建成投产，现阶段“过虑成套设备武器装备产业发展一期项目”正在进行中设备调试，预计于2023 年年底建成投产。过滤系统和整套武器装备生产能力落地式可以进一步完善公司全产业链，提高公司市场竞争力，有益于确保隔膜压滤机整个设备生产能力放量上涨。

   2023 前半年，公司压滤机配件及设备配件合同书转换总金额5.16 亿人民币，2022 年国内零配件完成收益9.14 亿人民币，伴随着机械设备生产能力落地式，后半年零配件收益将实现高增，进一步变厚销售业绩。

   财务预测： 我们预计2023-2025 年公司各自实现营收69.71/84.40/100.91 亿人民币，各自完成归母净利润10.72/13.61/16.40 亿人民币，相匹配PE 分别是15.28x/12.04x/9.98x，初次遮盖，给与“加持”定级。

   风险防范：世界各国宏观形势转变超出预算，厚钢板、聚丙稀等原料价格调整，领域市场竞争激烈，下游需求大跳水，财务预测和估值方法大跳水等。