2023Q2 营收持续增长，恒玄智能穿戴设备主板芯片奉献增加量，科技保持“买入”评级公司公布2023 年中报，收环双市2023H1 完成营收9.10 亿人民币，比增表和同期相比 32.40%；归母净利润4925.34 万余元，长手场同期相比-39.26%；扣非净利润568.22 万余元，恒玄同期相比-76.56%；毛利率35.11%，科技同期相比-4.30pcts。收环双市2023Q2 单一季度完成营收5.27 亿人民币，比增表和同期相比 31.56%，长手场同比 37.25%；归母净利润5001.50 万余元，恒玄同期相比-14.63%，科技同比 5077.67 万余元；扣非净利润3051.13 万余元，收环双市同期相比-10.65%，比增表和同比 5534.04 万余元，长手场毛利率34.69%，同期相比-4.37pcts，同比-1pcts。伴随着市场的需求逐渐转暖，企业新产品有希望进一步奉献营收，大家上涨财务预测，预估2023/2024/2025 年归母净利润为2.15/3.33/4.76 亿人民币（前值为2.07/3.16/4.47 亿人民币），预估2023/2024/2025 年EPS 为1.79/2.78/3.97 元（前值为1.73/2.64/3.73 元），现阶段股票价格相匹配PE 79.0/50.9/35.6 倍，保持“买入”定级。

   下游需求慢慢转暖，集团公司高度重视产品研发，腕表和WiFi 销售市场协同发力，前景可期随着近年来经济回暖和消费市场的逐渐转暖，及其智能可穿戴及中国智能家居产业终端设备去产能进入尾声，下游企业对芯片要求慢慢恢复。企业2023H1 研发支出2.35 亿人民币，同期相比 12.32%。2023H1 企业BES2700 系列产品智能可穿戴主板芯片服务平台走向市场后，因为出色的声频和图象整体性能，极低的高效运行待机功耗，全集成化微波射频仿真模拟、多核异构体CPU/GPU/DSP/NPU、大容量存储器和电池管理而造成的很小的BOM 花销，获得各种品牌的认同，几款根据BES2700 系列产品智能可穿戴智能耳机、运动表商品陆续完成批量生产。伴随着用户对通话降噪的需求明显提高，企业自主研发了AI降噪算法，有效降低运行内存使用量，提高AI 算力的应用。智能家居系统层面，2023H1企业最新Wi-Fi 6 连接处理芯片已经进入批量生产导进环节。根据企业在低能耗无线网络领域内的优点及其MCU 系统软件硬件软件优点，企业研制出新一代的低能耗Wi-Fi 6 MCU服务平台处理芯片，便捷越来越多智能穿戴设备和智能家居产品进行低能耗连接网络休眠，全平台间共享数据，睡眠模式下Wi-Fi 联接芯片传感器信息资源管理。

   风险防范：下游需求大跳水；新产品开发大跳水；领域市场竞争激烈。